Артур Хейс: разрыв между BTC и Nasdaq указывает на сжатие долларовой ликвидности

В посте на Substack под названием This Is Fine сооснователь BitMEX обратил внимание на падение биткоина от пика октября 2025 года на уровне $126,080, тогда как техакции США в целом удерживались. Он описал этот разрыв как ранний индикатор ужесточения кредитных условий.

Хейс связал свою мысль с искусственным интеллектом и рынком труда, утверждая, что быстрая автоматизация может ударить по домохозяйствам и со временем обернуться убытками для банков. Он оценил, что если 20% из 72,1 млн американских работников умственного труда потеряют работу из‑за внедрения ИИ, коммерческие банки могут получить около $330 млрд убытков по потребкредитам и $227 млрд – по ипотеке. Оценка основана на том, что на эту группу приходится примерно $3,76 трлн потребительского кредита. По мнению Хейса, дефляционный кредитный шок в итоге заставит Федеральную резервную систему отреагировать масштабной поддержкой ликвидности.

Райан Макмиллин, инвестиционный директор криптофонда Merkle Tree Capital, сказал Decrypt, что за расхождением стоит следить, но воспринимать его следует как один из сигналов, а не как подтвержденную тревогу. Он назвал снижение долларовой ликвидности правдоподобным частичным фактором – в частности из‑за удержания ставок на высоком уровне и сокращения ликвидности в отдельных инструментах вроде reverse repo – при этом отметил, что на рынок могут влиять и сугубо биткоин‑специфичные факторы. 

Колин Голтра, CEO платежного settlement‑слоя Morph, сказал Decrypt, что связь между биткоином и акциями не является стабильной во времени, и короткие периоды «расцепления» не редкость. Хейс также привел недавнюю относительную силу золота по сравнению с биткоином как еще один признак сценария risk‑off. По данным CoinGecko, биткоин торговался около $67,000 – минус примерно 2,5% за последние 24 часа и около 27% за последний месяц.

Как GNcrypto писал 20 декабря 2025 года, Артур Хейс утверждал, что альткоин‑цикл не исчез, но стал более фрагментированным: рост приходит короткими рывками и в более узком круге токенов. Он отметил, что доминирование BTC и ETH, усиленное притоками в биржевые инвестпродукты на крупнейшие активы, ограничило широкую ротацию, на которую рассчитывали трейдеры, и сконцентрировало ликвидность в выборочных нарративах вместо подъема всего альткоин‑рынка.