Селби: рынок ИИ перегрет, впереди зачистка и переоценка
Основатель AZ-VC Джек Селби считает, что в частном сегменте оценка ИИ ушла далеко вперед от маржинальности, пока расценки на использование остаются заниженными. Он проводит параллели с дотком-эпохой и ожидает «зачистку» и переоценку рынка.
Переходя от общих заявлений к «сухим» цифрам, венчурный инвестор Джек Селби заявил, что нынешняя гонка в сфере искусственного интеллекта может оказаться крупнейшим пузырем в современной истории частных техинвестиций. Выступая в Сингапуре, он отметил, что потребители пользуются ИИ по субсидированным ценам – «копейки за доллар» реальных издержек – и что по мере нормализации цен (стоимость плюс маржа) бизнес-модели, опирающиеся на заниженные расценки на использование, будут переоценены.
Селби указал на стремительно растущие кривые затрат в ведущих лабораториях как на стресс-тест для нынешних нарративов, отметив, что многолетние бюджетные допущения были резко пересмотрены вверх (он ссылался на прирост примерно на 250% за ~4,5 года и на показательный тезис про «всего лишь $80 млрд»). В публичных рынках такой пересмотр, по его словам, вероятно, наказали бы, тогда как на частных его нередко «замазывают» восторженными историями.
Будут сожжены десятки, если не сотни миллиардов долларов,– заявил Селби.
Он добавил, что многие стартапы в сфере ИИ не переживут момент, когда пузырь лопнет.
Проводя параллели с эпохой доткомов, Селби напомнил, как лидерство Yahoo сошло на нет, а AltaVista и Lycos вовсе исчезли. По его ожиданиям, будет похожее расслоение: несколько устойчивых платформ выстоят, а «длинный хвост» проектов исчезнет по мере того, как реальные издержки начнут перекладывать на пользователей.
Селби делает ставку на стратегию «кирки и лопаты» – инфраструктуру и сервисы вокруг ИИ – вместо дорогих «чистых» ставок на отдельных AI-игроков. По его словам, сделки за пределами прибрежных хабов США часто идут с серьезным дисконтом к Силиконовой долине. Встречным ветром для громких оценок он называет напряженность США-Китай и антимонопольное давление. Текущие «дефляционные» цены для конечных пользователей, уверен он, не удержатся, когда провайдеры перейдут к экономике «себестоимость плюс маржа».
Для аллокаторов капитала, отмечает Селби, инвестиционное решение должно опираться на проверяемые траектории к ликвидности и рентабельности – условий, которых он пока не видит повсеместно в новейшей когорте ИИ-стартапов.
Рекомендуем