MiCA: закон и его значение для европейских криптоинвесторов

Вступив в полную силу в декабре 2024 года, MiCA (Markets in Crypto-Assets) представляет первую систему ЕС для регулирования деятельности криптовалютных компаний на территории Евросоюза. 

Что такое MiCA?

Регламент MiCA устанавливает ясные правила лицензирования деятельности поставщиков криптовалютных услуг в 30 странах Европейского Союза и Европейской экономической зоны, включая Бельгию, Германию, Испанию, Чехию, Италию, Францию, Норвегию, Австрию, Финляндию и др. Это означает, что компании (биржи, торговые платформы, провайдеры кошельков и кастодианы, сертифицированные по MiCA) получают официальный юридический статус и обязаны действовать в рамках правил: легально вести бизнес, управлять рисками, защищать клиентов и предоставлять отчётность.

Сертификация по MiCA гарантирует соответствие единым нормативным требованиям и повышает доверие к компаниям. Инициатором регламента в сентябре 2020 года стал Стефан Бергер, депутат Европарламента из Германии. Цель MiCA – создать конкурентную и прозрачную среду для цифровых активов. В 2023 году Европарламент принял регламент, а окончательный закон был подписан 31 мая того же года.

По последним данным временного реестра Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA), среди компаний, имеющих разрешение MiCA, – Circle, Paxos, Ambr Payments, MoonPay, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, Coinbase и другие.

Какие криптоактивы подпадают под MiCA 

MiCA – что это? MiCA – закон, регулирующий широкий спектр деятельности с цифровыми активами. Согласно рамкам регламента, криптоактив определяется как цифровое представление ценности или прав, которые могут передаваться и храниться в электронном виде с использованием распределенного реестра (DLT) или аналогичной технологии.

В зависимости от назначения, обеспечения и способов использования, MiCA делит криптоактивы на следующие группы:

• Токены, привязанные к активам (Asset-Referenced Tokens, ART): Это тип криптоактивов, созданный для поддержания стабильной стоимости за счет привязки к одному или нескольким другим активам. ART могут быть обеспечены фиатными валютами, товарами, криптовалютами или их комбинацией. Чтобы обеспечить стабильность, эмитенты ART обязаны держать диверсифицированный пул резервных активов и соблюдать строгие требования MiCA к качеству и ликвидности активов. Пример – токенизированные активы, отслеживающие цену товаров (например, золота).
• Токены электронных денег (Electronic Money Tokens, EMT): Классифицируются как форма электронных денег, созданная для поддержания стабильной стоимости за счёт привязки к одной официальной валюте (например, евро, доллар США или британский фунт). Благодаря привязке 1:1 к валюте, EMT легко обменять на наличные. Примеры — EURC от Circle или EURA от AllUnity. MiCA отмечает, что токены, привязанные к активам, и токены электронных денег часто называют «стейблкоинами», однако они различаются по привязке, правовому статусу и требованиям к соответствию.
• Другие криптоактивы, не подпадающие под существующее законодательство ЕС: Любой криптоактив, который можно торговать или использовать для платежей внутри ЕС (в основном utility-токены, предоставляющие цифровой доступ к товару или услуге через DLT). В настоящее время MiCA сосредоточен на стейблкоинах, требуя от эмитентов ART и EMT поддерживать обеспеченные резервы ликвидными активами, проходить регулярные аудиты, публиковать отчёты о прозрачности и находиться в ЕС.

Важно отметить, что MiCA в первую очередь направлена на регулирование централизованных криптокомпаний. Рамки регламента остаются динамичными, продолжаются общественные консультации.

Влияние регулирования MiCA на крипторынок

Ранее в нашей статье мы разбирали вопрос «что такое MiCA» и как этот регламент обеспечивает ясность правил для криптовалют. После многих лет неопределённости, криптокомпании теперь могут получать лицензии и уверенно работать по всей Европе. Для держателей криптовалют MiCA означает более надежную юридическую защиту.

Однако рамки регламента вызвали и некоторые опасения, вводя ограничения. Например, соответствующие требованиям стейблкоины должны быть обеспечены активами, регулируемыми MiCA, что привело к удалению стейблкоинов, привязанных к доллару США, с европейских криптобирж. В апреле 2025 года активы вроде USDT, DAI и TrueUSD стали недоступны для спотовой торговли в Европе.

По словам генерального директора Cardano Foundation Фредерика Грегарда, такое исключение может поставить Европу в невыгодное конкурентное положение, перенося инновации в другие юрисдикции. Грегард отметил, что крупные стейблкоины крайне важны для трейдеров, тогда как стейблкоины, привязанные к евро, составляют лишь небольшую долю рынка.

Существуют также риски, связанные с DeFi, что вызывает опасения по поводу конфиденциальности пользователей. Соучредитель Sky (ранее MakerDAO) Рун Кристенсен ранее утверждал, что требование лицензий для всех DeFi-приложений в рамках европейских юрисдикций может заблокировать удобные децентрализованные интерфейсы из-за стандартов KYC. Будущее DeFi в Европе остается в значительной степени неопределенным, так как MiCA не охватывает децентрализованную природу криптовалют. Развитие политики в этой области продолжается.

Хотя MiCA является самым масштабным предстоящим регламентом для крипторегулирования, он не единственный. Например, Digital Operational Resilience Act (DORA) сосредоточен на кибербезопасности и операционной устойчивости финансовых учреждений, включая криптокомпании. Закон требует надежного управления IT-рисками, отчетности о инцидентах и планирования непрерывности бизнеса. 

ЕС также работает над стандартизацией правил налогообложения криптовалют, включая требования к отчетности по криптоприбыль и трансграничным транзакциям. Такие страны, как Франция, Германия и Нидерланды, уже имеют национальные правила налогообложения криптовалют.

Другие регуляторные инициативы включают директивы по борьбе с отмыванием денег (AMLD) и «Правило путешествия» (Travel Rule) для криптовалют, которое обязывает поставщиков услуг с криптоактивами собирать и передавать идентифицирующую информацию как о отправителе, так и о получателе при проведении криптотранзакций.

Источники 

1. Markets in crypto-assets (MiCA) briefing, сентябрь 2023 г.: источник – Европейский парламент
   
2. Список компетентных органов, созданных в рамках MiCA: источник – Европейский орган по ценным бумагам и рынкам (ESMA)
   
3. Обновление статуса MiCA: список авторизованных эмитентов стейблкоинов и поставщиков услуг с криптоактивами: источник – Патрик Хансен на X / временный реестр ESMA
   
4. Объявление Binance о делистинге стейблкоинов, не соответствующих MiCA – включая USDT, DAI и First Digital USD (FDUSD) – в Европейской экономической зоне (EEA) с 31 марта 2025 г.: источник – Binance.com
   
5. Генеральный директор Cardano Foundation Фредерик Грегард о преимуществах и рисках MiCA: источник – x.com
   
6. Соучредитель Sky Рун Кристенсен о потенциальных последствиях европейских регуляций для DeFi: источник — x.com
   
7. Предложение FinCEN о модификации порога Travel Rule в 2020 году: источник – www.federalreserve.gov
   
8. Цифровой регламент ЕС по операционной устойчивости (DORA): источник – Европейский орган страхования и профессиональных пенсионных схем (EIOPA)