Rynek skinów CS2 obalił prognozy o „Dniu Sądu Ostatecznego”

30 października całkowita kapitalizacja rynku skinów dla CS2 wzrosła z 4,71 mld USD do 4,83 mld USD. W ten sposób stało się dokładnie odwrotnie niż to, czego obawiali się analitycy.

Według wielu ocen zakończenie blokad miało wywołać lawinową wyprzedaż, ponieważ traderzy, którzy otworzyli nowe pozycje po skandalicznej aktualizacji Valve, będą je likwidować, aby zrealizować zyski.

Właśnie na to wskazywał monstrualny szczyt sprzedaży drogich czerwonych (Covert) skinów, który miał miejsce 23 października, podczas załamania. I oczekiwano, że coś podobnego stanie się również teraz.

Dlaczego nie było Armagedonu

Siedmiodniowe blokady handlowe istnieją, aby zapobiegać manipulacjom w postaci szybkiej spekulacyjnej odsprzedaży przedmiotów. Artefakty przesłane na zewnętrzne platformy między 23 a 25 października ponownie stały się dostępne do handlu od 30 października. Właśnie dlatego przewidywano, że rynek zostanie zalany inwentarzem od panicznie nastawionych kupujących, którzy będą próbowali zrekompensować swoje straty.

W rzeczywistości stało się odwrotnie. Zamiast spaść pod presją sprzedających, rynek dodał około 200 mln USD kapitalizacji, pokazując jeden z najsilniejszych jednodniowych wzrostów w całym okresie odbicia.

Nieskończonego strumienia inwentarza nie było (lub został pochłonięty przez popyt przewyższający podaż).

Trajektoria odbicia

Aktualizacja Valve z 23 października, która umożliwiła craftowanie noży poprzez Trade Up Contracts, w ciągu zaledwie 48 godzin załamała kapitalizację rynkową z 6,27 mld USD do 3,18 mld USD, uderzając w traderów i kolekcjonerów na całym świecie.

Na ten moment 1,6 mld USD utraconej wartości już powróciło. Rynek urósł do około 4,78 mld USD, przy czym ostatni skok wskazuje na przyspieszenie, a nie spowolnienie impulsu odbicia.

Traderzy, jak się wydaje, szybko przyzwyczaili się do nowych cen noży i rękawiczek. Ceny ustabilizowały się na nowych poziomach podaży, a zakończenie okresu oczekiwania usunęło niepewność.

Dlaczego prognozy się myliły

Gracze, którzy przenieśli przedmioty na zewnętrzne platformy podczas załamania, prawdopodobnie byli długoterminowymi właścicielami, a nie panikującymi sprzedawcami. Ci traderzy przetrwali pierwotną zmienność i nie mieli istotnych powodów do zrzucania inwentarza po zakończeniu okresów oczekiwania. Założenie, że zakończenie blokady automatycznie wywoła sprzedaż, wynikało z braku wiarygodnej próby tych, którzy faktycznie przenosili przedmioty podczas kryzysu.

Rynek w pełni wykorzystał okres blokady, aby do 30 października dostosować się do nowej dynamiki podaży noży. Ceny odzwierciedlały nie paniczną wyprzedaż, ale nową rzeczywistość. Oznaczało to, że nie było potrzeby dalszej korekty po zakończeniu okresów oczekiwania. Utworzenie wsparcia zostało już zakończone w okresie pierwotnego załamania, więc nie pozostało skumulowanej presji zdolnej wywołać nowy spadek.

Ponadto okres niskich cen przyciągnął nowych nabywców, którzy postrzegali to jako szansę, a nie zagrożenie. Ten popyt nie tylko pochłonął powstałą dodatkową podaż, ale faktycznie ją przewyższył, pchając ceny w górę.

Najważniejsze – analitycy przecenili, ile przedmiotów faktycznie było zablokowanych w blokadzie, a także niedocenili liczbę kupujących na rynku.

Siedmiodniowe blokady uwolniły znacznie mniej skinów niż zakładali sceptycy. Taki podwójny błąd w obliczeniach zrodził prognozy, które rozmijały się z rzeczywistością o 180 stopni.

Skok o 200 mln USD

Jednodniowy wzrost o 200 mln USD (4,2% wzrostu od linii bazowej 27 października) przewyższa dzienne wzrosty w okresie po pierwotnym odbiciu. A rynki w fazach dystrybucji dość rzadko pokazują przyspieszone wzrosty na późnych etapach odbicia.

Skok również potwierdza hipotezę, że cenę mogły tłumić same obawy o możliwy wpływ blokady. Gdy tylko 30 października minęło bez incydentów – premia za niepewność wyparowała, pozwalając cenom odzwierciedlać fundamentalną dynamikę popytu i podaży bez dyskonta na obawy.

Aktualizacja Valve: szkoda czy korzyść?

Możliwe skutki aktualizacji Valve dla wielu analityków były skoncentrowane wokół potencjalnego katastrofalnego zniszczenia wartości inwentarza. Ale wszyscy oni, jak się wydaje, nie uwzględnili stabilizujących czynników równowagi.

Oto jak sytuację ocenił jeden z najbardziej autorytatywnych i wpływowych graczy na świecie, Michael „Shroud” Grzesiek:

Uważam, że próbują naprawić swoją gospodarkę, ponieważ stała się niekontrolowana, i starają się zarobić więcej pieniędzy, utrzymując obrót na platformie Steam.

Tak, kolekcjonerzy luksusowych skinów stracili, ale zwykli gracze otrzymali dostęp do przedmiotów, które wcześniej były dla nich niedostępne za murem ekstremalnych cen. Skiny Covert nabrały wartości jako materiały do craftowania, tworząc zwycięzców obok przegranych. Rynek przeredystrybuował, a nie zniszczył wartość, chociaż ten niuans zaginął w nagłówkach o miliardach, które wyparowują.

To samo stało się z obawami o blokadę 30 października: wszyscy skupili się na najgorszych scenariuszach, ignorując już działające siły stabilizujące. Rynki nie zawsze podążają za katastroficznymi prognozami, szczególnie gdy mija wystarczająco dużo czasu na skorygowanie zachowań i oczekiwań.

Pytania, które pozostały

Zagregowana kapitalizacja nie ujawnia, czy konkretne noże czy skiny Covert doświadczały zmienności, która zneutralizowała się w ogólnych liczbach. Ceny poszczególnych kategorii przedmiotów mogły się gwałtownie zmieniać, podczas gdy ogólny rynek rósł. Zrozumienie wydajności na poziomie kategorii pokazałoby, czy proces odbicia jest szeroko zakrojony.

Dodatkowy kontekst do wzrostu o 200 milionów USD dodałyby dane o wolumenie handlu. Wysoki wolumen wskazywałby na aktywne uczestnictwo użytkowników, podczas gdy niski może świadczyć o „cienkim rynku” i możliwej nierównowadze cenowej.

Uwzględnić należy również regionalne warianty. Rynki azjatyckie, europejskie i północnoamerykańskie mogły wykazywać różną dynamikę w okresie blokady.

No i wreszcie, konieczne jest ocenienie wzajemnych powiązań między różnymi poziomami przedmiotów. Czy premium noże odzyskały proporcjonalnie do przedmiotów średniego poziomu? Czy skiny Covert utrzymują podwyższone ceny czy normalizują się? Analiza według konkretnych kategorii ujawniłaby, które segmenty napędzają ogólną wydajność rynku.