Rynki on-chain zyskują na sile w miarę jak RWA wchodzi w fazę masowej tokenizacji

Branżowe estymacje wskazują, że rynek tokenizowanych papierów wartościowych może osiągnąć około $400 mld już do 2026 roku, a w następnych latach wzrosnąć do poziomu wielu bilionów dolarów.

Intercontinental Exchange, podmiot nadrzędny wobec NYSE, zamierza w drugiej połowie 2026 roku uruchomić tokenizowaną platformę dla akcji i ETF-ów z całodobowym handlem i rozliczeniami opartymi na blockchainie. Taki krok nadaje blockchainowi rolę nie tylko warstwy reprezentacji aktywów, lecz pełnoprawnej infrastruktury dystrybucji i rozliczeń rynków tradycyjnych, przenosząc akcje i fundusze do trybu ciągłego obrotu on-chain.

Projekt NYSE wpisuje się w szerszą strategię największych instytucji finansowych, które integrują tokenizację z kluczowymi produktami. ICE wraz z BNY i Citi rozwija tokenizowane depozyty na potrzeby clearingu i zarządzania płynnością poza standardowymi godzinami pracy banków. Równolegle BNY uruchomił narzędzia audytu w czasie rzeczywistym na blockchainie, wdrożył tokenizowane depozyty i rozszerzył ofertę crypto-custody – dowód na to, że procesy on-chain coraz głębiej wnikają w codzienną praktykę instytucjonalną.

Obecnie epicentrum tokenizacji tworzą obligacje skarbowe i fundusze money-market, a w ślad za nimi idą private credit, akcje oraz konstrukcje funduszowe. Stablecoiny coraz wyraźniej pełnią rolę podstawowej warstwy rozliczeniowej tych ekosystemów: utrzymują stabilność cen opartą na walutach fiat w środowisku on-chain, jednocześnie przyspieszając płatności i upraszczając transakcje międzynarodowe. Po dynamicznym upowszechnieniu stablecoinów w 2025 roku instytucje finansowe szykują się na ich szersze zastosowanie wraz z rozwojem tokenizowanych rynków.

Tempo zmian rośnie jednak w otoczeniu utrzymujących się napięć politycznych i regulacyjnych. W Stanach Zjednoczonych wciąż trwają debaty nad ramami nadzoru nad aktywami cyfrowymi, prawo dotyczące struktury rynku pozostaje nierozstrzygnięte, a giełdy i lobby bankowe wyrażają zastrzeżenia wobec projektowanych regulacji. Regulatorzy jednocześnie analizują wnioski dotyczące produktów tokenizowanych i giełd blockchainowych, przy czym każdy start inicjatywy NYSE musi spełniać obecne wymogi w zakresie przechowywania aktywów, raportowania i rozliczeń. To skłania emitentów ku modelom opartym na transparentności, sprawdzalnych zapisach on-chain i wzmocnionej kontroli wewnętrznej.

Instytucje świadomie wybierają też fundament technologiczny. Jedne projekty funkcjonują w sieciach permissioned, aby zapewnić compliance i kontrolę dostępu do danych, inne wybierają publiczne blockchainy ze względu na płynność i kompatybilność. Coraz powszechniejsze stają się rozwiązania hybrydowe: regulowana aktywność pozostaje w prywatnych rejestrach, natomiast sieci publiczne wykorzystywane są do clearingu lub dystrybucji – co odzwierciedla próbę pogodzenia wymogów regulacyjnych z atutami otwartych ekosystemów.

Równolegle do USA własną ścieżką podążają azjatyckie centra. Hongkong wdraża reżimy licencyjne dla platform aktywów wirtualnych i wspiera pilotaże tokenizacji obligacji oraz funduszy, a regionalne banki i giełdy kontynuują próby rozliczeń blockchainowych i rozwiązań custody. To wyraźny sygnał globalnej rywalizacji o pozycję lidera w przenoszeniu regulowanych aktywów on-chain – państwa zabiegają o emitentów i kapitał instytucjonalny.

Uczestnicy rynku wskazują, że rosnąca obecność aktywów on-chain sprzyja przejrzystości. Tokenizowane papiery i depozyty wymagają zintegrowanego podejścia do compliance w wielu systemach księgowych jednocześnie, co zmusza firmy do synchronizacji raportów, procedur weryfikacji i kontroli wewnętrznych w miarę rozpraszania operacji po różnych blockchainach. Dla instytucji ta praca infrastrukturalna staje się równie ważna jak same aktywa.

Choć rynki kryptowalut pozostają niestabilne, a spory polityczne trwają, tradycyjne finanse krok po kroku implementują blockchain. Przygotowania NYSE do uruchomienia tokenizowanej giełdy, rozwój depozytów on-chain i narzędzi audytowych w bankach oraz coraz głębsza adopcja stablecoinów w systemach rozliczeń przesuwają tokenizację realnych aktywów z etapu pilotażowego do pełnoprawnej infrastruktury rynkowej – budując podstawy pod rozszerzone zaangażowanie instytucjonalne w nadchodzących latach.