Christine Lagarde wzywa Europę do przyspieszenia reform i odblokowania wzrostu

Występując we Frankfurcie w piątek, 21 listopada 2025 r., Lagarde powiedziała, że europejski model napędzany eksportem rozmija się dziś ze światem kształtowanym przez rosnące cła w USA, inwazję Rosji na Ukrainę i narastającą konkurencję ze strony Chin.

„Europa stała się bardziej wrażliwa – także z powodu zależności od państw trzecich w obszarze bezpieczeństwa i dostaw surowców krytycznych” – stwierdziła. „Globalne wstrząsy się nasiliły… Tymczasem nasz rynek wewnętrzny stoi w miejscu”.

Jej uwagi nastąpiły po najnowszej prognozie Komisji Europejskiej, która opisała odporność, ale tylko umiarkowany wzrost i wezwała do działań na rzecz produktywności. Lagarde podchwyciła ten wątek, określając tegoroczne forum jako wyraźniejszą wersję tez, które zarysowała po raz pierwszy w listopadzie 2019 r., gdy apelowała, by „zresetować europejskie ambicje”.

„Jeśli uczynimy nasz jednolity rynek naprawdę jednolitym, wzrost Europy przestanie zależeć od decyzji innych, a zacznie od naszych własnych wyborów” – powiedziała. „Kolejne sześć lat bezczynności – i utraconego wzrostu – nie byłoby tylko rozczarowujące. Byłoby nieodpowiedzialne”.

Lagarde argumentowała, że to ład i zarządzanie, a nie pieniądze, są dziś wąskim gardłem. Wezwała do szerszego stosowania zasady wzajemnego uznawania, tak by towar lub usługa uznana za zgodną w jednym państwie była akceptowana w całej UE – także w gospodarce cyfrowej. Poparła uproszczenie procesów decyzyjnych przez QMV w większej liczbie obszarów oraz wsparła stosowanie tzw. „28. reżimów” (EU‑level frameworks działających równolegle do prawa krajowego w celu ograniczenia fragmentacji).

Podkreślając słabości, Lagarde wskazała również na sprzyjające wiatry. Jej zdaniem programy fiskalne na obronność i infrastrukturę „nadchodzą w samą porę dla Europy” i powinny mierzalnie wesprzeć wzrost. Zastrzegła jednak, że europejskie luki strukturalne rzadko wywołują nagłe kryzysy; raczej „po cichu erodują wzrost”, a każdy szok spycha gospodarkę na niższą ścieżkę i kumuluje „utratę produktywności” w czasie.

Wątek polityki pieniężnej pojawił się tylko przelotnie. Lagarde powiedziała, że EBC ściął stopy łącznie o 200 pb od szczytu, a łagodniejsze warunki finansowania przenikają do realnej gospodarki. Dodała, że Rada Prezesów będzie dalej dostosowywać politykę tak, by inflacja wróciła do celu.

Jak GNcrypto pisało wcześniej, 17 listopada 2025 r. członek Rady Prezesów Olaf Sleijpen ostrzegł, że run na szybko rosnące stablecoiny powiązane z dolarem mógłby zmusić EBC do ponownego przeglądu stóp, gdyby wymuszone sprzedaże rezerw w amerykańskich skarbówkach przeniosły napięcia do gospodarki europejskiej. Zaznaczył, że zanim sięgnie się po stopy, należy używać narzędzi stabilności finansowej. Sleijpen odnotował, że w tym roku stablecoiny urosły o ~48% do $300 mld+, a EBC utrzymuje stopy bez zmian od pięciu miesięcy po ośmiu cięciach o 25 pb, które sprowadziły stopę depozytową do 2%.