Akcje spółek wydobywających złoto rosną znacznie szybciej niż cena złota

Spółki wydobywające złoto wysuwają się na pierwszy plan jako inwestycja w obliczu odbicia cen metalu szlachetnego po niedawnym spadku. ETF VanEck Gold Miners (GDX) od początku roku wzrósł o ponad 125%, wyraźnie wyprzedzając wzrost SPDR Gold Shares (GLD) o 57% w tym samym okresie.

Według Jeffrey’ego Jacobsona, szefa strategii instrumentów pochodnych w 22V Research, ETF VanEck Gold Miners zwykle porusza się mniej więcej dwukrotnie silniej niż cena złota, co czyni go ekspozycją na ruchy metalu z efektem dźwigni.

Odbicie cen złota pobudziło zainteresowanie strategiami z wykorzystaniem instrumentów pochodnych. W nocie Jacobson wskazał, że obecnie to dobry moment, aby rozważyć pozycje wzrostowe. Zauważył, że złoto w ostatnim czasie zachowuje się jak aktywo ryzykowne, wykazując cechy bardziej typowe dla zmiennych akcji wzrostowych niż dla tradycyjnej „bezpiecznej przystani”.

Analityk ocenia, że opcje kupna (call) na GDX, ETF na akcje spółek wydobywczych, wyglądają korzystniej niż opcje na GLD, ponieważ popyt na strategie opcyjne „na wzrost” w papierach spółek wydobywczych był mniej intensywny niż na sam metal.

Poszczególne spółki z branży zanotowały w tym roku mocne wyniki. Newmont Corp., Agnico Eagle Mines Ltd. i Barrick Mining Corp. zyskały około dwukrotnie więcej niż złoto spot. Akcje Barrick wzrosły od początku roku o ponad 130%, mimo utrzymujących się problemów.

Jednak tego typu inwestycje wiążą się z podwyższonym ryzykiem. GDX to wysoce zmienny sposób ekspozycji na „zakład o deprecjację dolara” — hipotezę, według której wzrost złota wynika ze strukturalnego odchodzenia od amerykańskiej waluty.

Po spadku z poziomów bliskich 4 400 USD za uncję niespełna miesiąc temu złoto zaczęło odrabiać straty. Ruchy jego cen coraz częściej idą w parze z indeksami giełdowymi, co odbiega od tradycyjnej ujemnej korelacji z akcjami. Zmiana ta zachodzi na tle obaw o słabość dolara oraz utrzymującego się popytu ze strony banków centralnych na całym świecie.

Tim Hayes, główny globalny strateg Ned Davis Research, zaznaczył w raporcie, że w miarę słabnięcia presji sprzedażowej złoto ma duże szanse kontynuować trend wzrostowy ku nowym historycznym maksimom.

W październiku 2025 r. kontrakty terminowe na złoto ustanowiły rekord w okolicach 4 430 USD za uncję, zmierzając do najlepszego roku od 1979 r. dzięki zakupom banków centralnych, napływowi środków do funduszy ETF zabezpieczonych złotem oraz rosnącemu popytowi na sztabki i monety.