Protokół Fedu USA sugeruje obniżki stóp w 2025

Większość uczestników Komitetu Operacji Otwartego Rynku uznaje dalsze obniżki stóp procentowych w tym roku za prawdopodobne, jednocześnie podkreślając utrzymujące się ryzyka dla zatrudnienia. Wrześniowe posiedzenie odbyło się po pierwszej w 2025 roku obniżce stopy procentowej przez Rezerwę Federalną USA – o jedną czwartą punktu procentowego.

Protokół został opublikowany w czasie trwającego zawieszenia pracy rządu USA. W dokumencie wskazano, że opóźnienia w publikacji kluczowych danych gospodarczych komplikują sytuację dla inwestorów i decydentów przed posiedzeniem zaplanowanym na 28-29 października.

W protokole odnotowano, że oczekiwania dotyczące poziomu stóp spadły po publikacji słabszych niż prognozowano danych o zatrudnieniu, przy jednoczesnym utrzymaniu się ryzyka przyspieszenia inflacji i narastania zagrożeń dla rynku pracy. Dokument stwierdza:

Prawie wszyscy respondenci badania oczekiwali obniżenia docelowego przedziału stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych na tym posiedzeniu, a około połowa przewidywała dodatkową obniżkę na posiedzeniu w październiku.

Komitet podkreślił, że polityka „nie jest ustalona z góry”, a dalsze decyzje będą zależały od napływających danych, prognoz i oceny ryzyk. W protokole zaznaczono również, że chociaż inflacja spadła z poziomu szczytowego z 2022 roku, nadal pozostaje powyżej celu wynoszącego 2%, co skłania urzędników do ostrożności.

17 września Rezerwa Federalna USA obniżyła stopę funduszy federalnych o 25 punktów bazowych do poziomu 4%-4,25%. Członek Rady Gubernatorów Stephen Miran opowiedział się za większą obniżką o 50 punktów. Komitet potwierdził także zamiar dalszej redukcji portfela papierów wartościowych i korygowania działań w zależności od napływu nowych informacji. 

W protokole wskazano, że w ostatnich tygodniach warunki finansowe złagodniały: rentowności obligacji skarbowych spadły, a rynek akcji wykazał odporność, jednak utrzymuje się ryzyko zmienności w przypadku niespodziewanego wzrostu inflacji.

Jeszcze przed publikacją protokołu rynki uwzględniały w prognozach możliwe złagodzenie polityki w 2025 roku, oczekując spadku kosztów finansowania oraz dodatkowego wsparcia dla akcji i kryptowalut. Rezerwie Federalnej USA pozostały w tym roku dwa posiedzenia – 28-29 października i 9-10 grudnia, na których zapadną decyzje w sprawie stóp procentowych.