Fed: 25 vs 50 pb – skutki dla Bitcoina i DeFi

Po wrześniowej obniżce docelowy przedział dla stopy funduszy federalnych wynosi 4,00–4,25%. Przewodniczący Jerome Powell sygnalizował, że podczas posiedzenia 28–29 października najbardziej prawdopodobne jest kolejne cięcie o 25 pb, przy słabnącym rynku pracy i inflacji wciąż powyżej 2%.

Waller szkicuje scenariusz cierpliwego luzowania: zrobić 25 pb, poczekać na dane i dopiero potem decydować o kolejnym kroku. „Idźmy ostrożnie… 25 pb, potem poczekajmy i zobaczmy” – mówił w wywiadzie dla Bloomberga.

Miran przekonuje, że politykę trzeba szybciej „zresetować” względem ryzyk dla koniunktury: „Jeśli polityka zostaje tak restrykcyjna, szok wyrządza większe szkody… Wolałbym 50 pb teraz”. Powiedział w Fox Business. Dodaje jednak, że najpewniej Komitet i tak zrobi 25 pb, zostawiając przestrzeń na „trzy razy po 25” w tym roku.

Kluczowe dźwignie to realne rentowności i dolar (DXY). Łagodniejsza polityka zwykle obniża realne rentowności i DXY, luzując warunki finansowe – apetyt na ryzyko rośnie, a razem z nim BTC i altcoiny. Zacieśnianie działa odwrotnie.

Spadek krótkiego końca krzywej dochodowości obniża odsetki i dochody produktów stablecoinowych opartych na bonach skarbowych (T‑bills), więc kapitał może rotować w dłuższe lub bardziej ryzykowne aktywa. Dla górników oraz sieci layer‑2 i zero‑knowledge (zk) tańszy kredyt nieco ułatwia CAPEX i refinansowanie, choć każdy szok handlowy lub wzrostowy może jednocześnie zaostrzyć finansowanie.

Bazą na październik pozostaje −25 pb (0,25 pkt proc.), z komunikacją zostawiającą grudzień otwarty. Większe −50 pb byłoby zaskoczeniem i mogłoby silniej uderzyć w realne rentowności oraz dolara, podbijając betę rynku krypto – o ile oczekiwania inflacyjne pozostaną zakotwiczone.

W dniu decyzji ruchy realnych rentowności, DXY (indeks dolara) oraz przepływy do ETF‑ów na Bitcoina pokażą, czy poluzowanie faktycznie zasila płynność krypto – i czy nie pojawia się nowy ryzyko makro.