Drugi tydzień października: Ethereum ETF przyciągnęły 489,5 mln USD

Według szacunków SoSoValue, w okresie od 6 do 10 października łączny napływ netto wyniósł około 489,5 mln USD.

Przez pierwsze trzy dni tygodnia do funduszy napłynęło ponad 670 mln USD: poniedziałek: +182 mln USD; wtorek: +421 mln USD; środa: +69,0 mln USD. W czwartek pod koniec dnia odnotowano niewielki odpływ netto w wysokości 8,5 mln USD, a w piątek, 10 października, całkowity odpływ ze spotowych ETF osiągnął prawie 175 mln USD. Żaden z dziewięciu funduszy instytucjonalnych nie odnotował napływu. Jednak dwa „czerwone” dni nie zdołały w pełni zniwelować pozytywnego salda w strukturach ETF.

Na początku tygodnia popyt koncentrował się na największych produktach: BlackRock (ETHA) i Fidelity (FETH). 8 października w ETHA odnotowano znaczny napływ, podczas gdy w FETH – lokalny odpływ. 10 października, w dniu największego napięcia, fundusze odnotowały synchroniczne odpływy. BlackRock stracił 80,2 mln dolarów, Fidelity — 30,1 mln dolarów, z Grayscale (ETHE) wycofano 30,6 mln dolarów, Bitwise (ETHW) zmniejszył się o 21,6 mln dolarów, a inwestorzy Franklin ETH wypłacili kolejne 12,4 mln dolarów.

Krach rynkowy, który rozpoczął się 10 października po tweecie Donalda Trumpa i trwał w nocy z 10 na 11 października, miał charakter „kaskadowego rozpakowywania” lewarowania. Na platformach derywatów uruchomiła się fala likwidacji długich pozycji: spready gwałtownie się poszerzały, księgi zleceń szybko się przerzedzały. Wraz ze wzrostem zmienności moduły ryzyka giełd podnosiły wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego (marży), co dodatkowo przyspieszało przymusowe zamknięcia i presję na cenę.

Do czynników, które nasiliły ruch niedźwiedzi, oprócz burzy geopolitycznej, zalicza się również krótkotrwałe przerwy/opóźnienia u części animatorów rynku (market-makerów) oraz agresywną redukcję ryzyka beta u arbitrażystów pomiędzy rynkiem spot, kontraktami wieczystymi (perpetuals) a opcjami. Na zakończenie sesji piątkowej objawiło się to odpływem finansowania (funding rate) do strefy negatywnej i spadkiem otwartego zainteresowania. Te elementy mozaiki złożyły się w ostateczny obraz gwałtownego odpływu z ETH-ETF.

Ponieważ pod koniec tygodnia dominowały odpływy u wszystkich głównych emitentów, efekt ten z dużym prawdopodobieństwem wpłynie na dynamikę kolejnego tygodnia. Dla inwestorów sygnalizuje to podwyższone ryzyko powtórnych odpływów w przypadku utrzymania zmienności, nawet przy założeniu, że cena ETH się odbuduje.