Rynek Bitcoina wchodzi w napiętą fazę: liczba shortów rośnie

Napięcie na rynku BTC rośnie: przed decyzją Fed shorty mocno się rozbudowały, a ponad 6,5 mld USD futures z dźwignią reaguje na minimalne zmiany ceny. Mimo niskiej zmienności na rynku spot traderzy zwiększają ekspozycję przed komunikatem Fed.

Według CoinGlass:

• wzrost do 96 250 USD (+3%) wyczyści ok. 3 mld USD krótkich pozycji;

• spadek do 89 209 USD (–4,54%) zlikwiduje ok. 3,52 mld USD długich.

BTC porusza się przy 93 800 USD – +1% d/d i +4% t/t. Rynek długu na 90% oczekuje obniżki o 25 pb – niewielka zmiana wystarczy, by wywołać kaskadę.

Choć kurs rośnie, analitycy opcji wskazują na bardzo kruchy sentyment. Adam Chu z GreeksLive zauważa: „Market crypto nadal zderza się z silnym oporem, a dominująca perspektywa niedźwiedzia znacznie podnosi ryzyko”.

Rynek pochodnych sugeruje przewagę short covering: Velo wylicza, że od 21 listopada open interest na kontraktach spada, przy jednoczesnym zwiększeniu dodatniego wolumenu na perpetualach. To sygnał, że wzrosty nie wynikają z napływu kapitału, lecz z ewakuacji grających na spadki.

Popyt na rynku spot wciąż wygląda słabo. Ani funding, ani tzw. „premia Coinbase” – wskaźnik, czy inwestorzy na regulowanych giełdach płacą więcej lub mniej niż na rynku globalnym – nie wychylają się z neutralnego zakresu, nie zdradzając przewagi żadnej ze stron. Od 2 grudnia głębokość arkusza zleceń w pasmie ±10% od kursu spot i perpetuali spadła poniżej zera: podaży jest wyraźnie więcej niż chętnych do kupna, a gracze nie gonią za wzrostami. Analitycy ostrzegają, że taka struktura rynku wzmacnia reakcję nawet na drobne sygnały.

Przebicie poziomu 96 000 dol. mogłoby uruchomić short squeeze – sprzedający musieliby odkupywać swoje pozycje, co mogłoby łatwo wepchnąć BTC w kierunku psychologicznego progu 100 000 dol. Ale i odwrotna ścieżka jest realna: szybki spadek ku 80 000 dol. uderzyłby w dźwigniowane longi i wywołał kaskadę przymusowych likwidacji.

Układ ryzyka lekko przechylił się na stronę byków, które skutecznie zepchnęły niedźwiedzie do defensywy. „Prawdopodobieństwo short squeeze’u jest dziś wyższe niż long squeeze’u” – ocenia Ryan Li, główny analityk Bitget. Jako argumenty wskazuje stabilne napływy instytucjonalne, łagodniejszy ton regulatorów i powolny powrót apetytu na ryzyko wśród inwestorów krypto. Eksperci zaznaczają jednak, że trwałych wzrostów nie da się zbudować bez wyraźnego ożywienia popytu spot i zwiększenia obrotów – sama rotacja pozycji w derywatywach to za mało.

Rynek nadal trzyma w napięciu Fed: gra idzie o miliardy, a każdy mocniejszy ruch może wywołać kaskadę likwidacji – ktoś pierwszy zostanie zmieciony z rynku.