Bank Anglii proponuje limit 20 tys. funtów dla stablecoinów

W poniedziałek Bank Anglii przedstawił projekt przepisów dotyczących stablecoinów w funtach szterlingach, proponując tymczasowe limity przechowywania w wysokości 20 000 funtów dla osób fizycznych i 10 milionów funtów dla przedsiębiorstw. Emitentom o znaczeniu systemowym będzie można przechowywać do 60% rezerw w krótkoterminowych papierach wartościowych rządu Wielkiej Brytanii, a co najmniej 40% — w postaci nieoprocentowanych depozytów w banku centralnym.

Plan dotyczy stablecoinów denominowanych w funtach szterlingach, które mogą stać się istotne systemowo w Wielkiej Brytanii, zwłaszcza tych, które są szeroko stosowane do płatności przez konsumentów i przedsiębiorstwa. Urzędnicy zamierzają sfinalizować ramy po uzyskaniu informacji zwrotnych od branży w przyszłym roku i dotrzymać tempa zgodnie z oczekiwanym harmonogramem w Stanach Zjednoczonych.

Dokument przewiduje tymczasowe wyłączenie na początku: emitenci o znaczeniu systemowym mogą w okresie uruchomienia utrzymywać do 95% rezerw w brytyjskich rządowych papierach wartościowych denominowanych w funtach szterlingach przez ograniczony okres. Maksymalny termin zapadalności akceptowanych aktywów zostanie ustalony w przyszłym roku. Limity przechowywania są opisane jako tymczasowe i będą łagodzone oraz znoszone wraz ze spadkiem ryzyka. Firmy mające potrzeby operacyjne, takie jak supermarkety i platformy handlu kryptowalutami, będą mogły ubiegać się o wyjątki.

W konsultacjach zaznaczono, że stablecoiny „mają potencjał, aby uczynić płatności szybszymi, tańszymi i bardziej efektywnymi i mogą być szeroko stosowane do płatności”. Ostrzega się również, że zezwolenie na większy udział rezerw w instrumentach przynoszących odsetki „może wpłynąć na zaufanie do pieniądza, zwiększając ryzyko, że emitenci nie będą mieli wystarczającej płynności, aby zaspokoić szybkie wypłaty”.

Stosowanie zasad będzie zależało od statusu. Bank Anglii może zalecić rządowi uznanie emitenta za istotnego systemowo, jeśli prawdopodobnie osiągnie on taką skalę, nawet jeśli jeszcze jej nie osiągnął. Emitenci nieistotni systemowo będą podlegać odrębnym ramom nadzoru Urzędu Nadzoru Finansowego (FCA).

Zezwolenie na utrzymywanie rezerw w krótkoterminowych obligacjach skarbowych może zwiększyć popyt na weksle i inne krótkoterminowe papiery wartościowe, chociaż skala i terminy wykupu pozostają niejasne. W dokumencie zaznaczono, że obecna wielkość i struktura rynku weksli mogą nie być w stanie obsłużyć dużych wolumenów działalności emitentów o znaczeniu systemowym. Trwają prace nad ewentualnym dostępem do mechanizmów płynności banku centralnego w celu zabezpieczenia monetyzacji krótkoterminowego długu publicznego. Ogródkowa sprzedaż brytyjskich weksli skarbowych i krótkoterminowych obligacji skarbowych jest obecnie ograniczona, co może hamować sprzedaż lub aktywność repo.

Urzędnicy opisują to podejście jako łagodniejsze niż dokument do dyskusji z 2023 r., który preferował ograniczenie aktywów rezerwowych wyłącznie do depozytów w banku centralnym. Projekt jest bardziej rygorystyczny niż w Stanach Zjednoczonych, ale łagodniejszy niż przepisy Unii Europejskiej w ramach MiCA, które wymagają od emitentów o znaczeniu systemowym utrzymywania 60% rezerw w postaci depozytów w instytucji kredytowej, a od emitentów niesystemowych — 30%. Zastępczyni dyrektora generalnego Sarah Breeden wezwała do ostrożności, biorąc pod uwagę bankocentryczny rynek kredytów hipotecznych w Wielkiej Brytanii. Bank dąży do przestrzegania harmonogramu podobnego do amerykańskiego w kontekście ponownego zainteresowania polityką w Waszyngtonie po uchwaleniu ustawy Genius Act.